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(以下内容从东吴证券《石油石化行业跟踪周报:烯烃行业周报:油制路线景气触底,乙烷裂解与煤制烯烃优势扩大》研报附件原文摘录)投资要点【原料价格】本周乙烷、动力煤价格回落,丙烷、天然气、原油、石脑油、甲醇价格上涨,乙烷/布伦特原油比价处于近十年31%分位,丙烷/布伦特原油比价处于近十年20%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润:本周乙烷裂解制乙烯盈利回升,较石脑油路线超额利润增加,油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>MTO>石脑油。②丙烯利润:本周PDH盈利下降,较石脑油路线超额利润减少,油煤气路线利润排序为CTO>PDH>MTO>石脑油。【C2板块】①价格方面:本周乙烯/环氧乙烷/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨,聚醚大单体报价稳定,HDPE/乙二醇/DMC报价下调。②价差方面:本周乙烷裂解制乙烯价差回升,下游乙醇胺价差回升,HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚醚大单体/DMC/苯乙烯/聚苯乙烯价差缩窄,目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外,其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。【C3板块】①价格方面:本周丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价上涨,聚丙烯报价稳定。②价差方面:本周PDH价差缩窄,下游丙烯酸/丙烯酸丁酯价差有所回升,聚丙烯价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间,看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下,轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大,看好相关企业价值重估。【相关上市公司】卫星化学()、东华能源()、宝丰能源()、荣盛石化()、恒力石化()、东方盛虹()风险提示:项目投产进度推迟,需求复苏弱于预期,原材料价格剧烈波动,地缘风险持续演化。
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