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去年Q4 货政报告曾出现过“加大宏观政策调控力度”，但在今年Q1 货政报告中删除，今年Q2 重提“加大宏观政策调控力度”并将今年Q1 货政报告中“信贷总量适度”改为“信贷合理增长”，我们认为，这说明货币政策和信用政策的力度在二季度短暂放缓后，目前正在进入重新发力期，6 月13 日降息是政策宽松的一个标志性信号。

风险提示：海外经济、政策存在不确定性，可能会影响国内货币政策的出台；海外金融风险存在不确定。